Il CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings), noto anche come Shiller P/E Ratio, è un indicatore finanziario sviluppato dall'economista Robert Shiller per valutare le valutazioni di mercato a lungo termine.
Questo indicatore calcola il rapporto tra il prezzo corrente dell'indice S&P 500 e la media degli utili reali degli ultimi dieci anni, aggiustati per l'inflazione. L'obiettivo è attenuare l'impatto delle fluttuazioni economiche di breve periodo, offrendo una visione più stabile delle valutazioni di mercato.
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Valori Storici del CAPE
Storicamente, il CAPE ha mostrato una notevole variabilità:
- Minimo Storico: 4,78 nel dicembre 1920.
- Massimo Storico: 44,19 nel dicembre 1999.
- Valore Medio: 16,01.
Nella tabella sotto riportata, vediamo i rendimenti reali (a seconda del valore di partenza del CAPE) nei 10 anni successivi. Possiamo notare la relazione inversa tra CAPE e rendimenti futuri, ad un valore del primo più alto corrispondono rendimenti futuri più ridotti.
CAPE Attuale e Implicazioni
Al 8 gennaio 2025, il CAPE si attestava a 36,98, indicando valutazioni di mercato significativamente superiori alla media storica. Questo livello elevato suggerisce che gli investitori potrebbero aspettarsi rendimenti reali annualizzati più modesti nei prossimi dieci anni.
Tuttavia, è fondamentale ricordare che, sebbene esista una correlazione storica tra un CAPE elevato e rendimenti futuri inferiori, il mercato azionario è influenzato da molteplici fattori, e il CAPE non dovrebbe essere utilizzato come unico indicatore per le decisioni di investimento. Le statistiche dimostrano che un rapporto di questo tipo ha un'incidenza del 40% circa nel determinare la variabilità dei futuri rendimenti del mercato.
Considerazioni Finali
Il CAPE è uno strumento prezioso per valutare le valutazioni di mercato a lungo termine, ma non è ovviamente l'unico elemento da considerare. Andrebbe infatti utilizzato in combinazione con altri indicatori e analisi per prendere decisioni informate.
Inoltre, è essenziale considerare il contesto economico, le politiche monetarie e altri fattori macroeconomici che possono influenzare i rendimenti futuri.
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